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破產重整投資人:你不可不重視的三個問題

分類:匯衡說法 閱讀:422 時間:2019-05-10 10:10

15选5中4个号多少钱 www.cbldai.com.cn 近年來,大型企業債務風險頻發,破產重整程序作為債權人和債務人攜手尋求自救的一種途徑備受市場關注。破產重整投資人往往因為看中被破產企業扭虧為盈的潛力而愿意投入人力、物力和財力,緩解被破產企業的資金壓力,參與被破產企業業務、資產及負債的重組,甚至主導被破產企業的后續生產運營。

那么,在參與破產重整項目時,破產重整投資人需要注意哪些事項呢?

1.    破產重整范圍外的關聯方

在破產重整案件中,破產重整所涉及的企業不僅包括被納入破產重整范圍內的破產重整主體,還包括其關聯企業。

法院對于破產重整范圍的確定慎之又慎,一般不會突破公司法人人格獨立的原則而將本身未達到破產重整條件的關聯企業一并納入破產重整范圍。對于一個關聯方眾多的企業集團,即使采取了合并破產重整方式,破產重整主體也只會擴展到高度人格混同的關聯企業,而非該企業集團的全部關聯方。因此,對于破產重整投資人,需關注以下兩方面的問題:

第一,需關注破產重整范圍外關聯企業的優質資產。由于破產重整帶來的是破產重整主體的存續,破產重整主體的關聯關系也將因此而存續,則破產重整投資人在重整時也需對關聯方進行安排。當破產重整范圍外的關聯企業持有優質資產,且該等資產呈現在破產重整企業的評估價值中時,破產重整投資人如何實現對這些企業的控制和后續運營將是實施重整方案中需要妥善考慮的問題。

第二,需關注破產重整范圍外關聯企業的負債情況。雖然破產重整范圍外的關聯企業的負債不會納入破產重整債務的計算范圍、貌似與破產重整投資人無關,但是,該等負債存在著因關聯關系傳導至破產重整主體的可能性(如出資不實等情形),且該等負債不會適用破產重整債務的打折處理方案,所以,破產重整范圍外關聯企業的負債情況也是破產重整投資人需要關注的問題。

對此,我們建議破產重整投資人在關注破產重整范圍內破產重整主體本身的資產評估報告、審計報告、債權申報及確認情況之外,也要對破產重整范圍外的關聯企業進行調查,包括該等關聯企業的范圍、關聯關系來源及種類、業務經營情況、資產及負債等。

2.    自身法律地位

不同破產重整投資人參與破產重整項目的目的往往不同,有的旨在進行財務投資,有的意在實業投資,顯然,各破產重整投資人在破產重整案件中所起到的作用和法律地位都有明顯差異。

然而,由于破產重整周期較長,所涉法律問題錯綜復雜,實踐中,存在實業投資類破產重整投資人由于介入項目較晚,僅成為重整平臺無控制權的股東,從而無法實現其實業投資目的的情形,也存在財務投資類破產重整投資人因被法院出具的重整方案批準裁定直接確認為破產重整投資人而必須挑起整個重整項目大梁、缺乏清晰可行的退出路徑的情形。

對此,我們建議,破產重整投資人宜在介入項目之前就明確自身在整個項目中的法律地位,并基于整個重整項目的現狀、長短期計劃及進展日程,妥善選擇介入時機及方式,審慎安排自身權利義務,密切關注各環節的交易結構,以避免在重整過程中的自身法律地位錯位,導致交易目的無法實現的困境。

3.    重整計劃的操作性

在破產企業業務、資產及負債的重組方面,重整計劃中往往包括股權轉讓、資產轉讓等步驟,因此,與股權轉讓、資產轉讓相關的法律問題(包括國資轉讓程序、權益調整表決組反對票組員拒絕配合等)可能成為重整計劃實施過程中的障礙,破產重整投資人宜妥善考慮該等步驟的操作可能性,避免因操作困難導致的無法如期實施完畢重整計劃的法律風險。

實務中,破產重整投資人們往往認為法院出具的批準破產重整計劃的裁定具有執行效力。事實上,《破產法》及《民事訴訟法》并沒有直接賦予該裁定以執行效力。根據既往的破產重整中股權過戶案例來看,在絕大多數地區,如需執行該裁定中的重整計劃,仍須由法院向工商局出具協助執行通知書,并由法官送達,工商局根據協助執行通知書予以辦理。當然,也存在少數地區的市場監督管理局認為可以根據該裁定直接進行股權過戶,如深圳市市場監督管理局曾經憑借重整計劃的批準裁定直接實施了股權變更登記,且該具體行政行為在后來的行政訴訟中也獲得了法院的認可。

那么,對于大多數需要法院出具協助執行通知書的地區,法院是否有義務在相關方拒不履行批準重整計劃裁定時出具協助執行通知書呢?根據《破產法》、《民事訴訟法》,法院并沒有義務出具協助執行通知書,實踐中,存在法院配合出具協助執行通知書的情形,也存在法院拒絕出具協助執行通知書的情形。

有鑒于此,由于法律法規并沒有明確規定,在相關方拒不履行重整計劃時,法院批準重整計劃的裁定可以不經法院出具協助執行通知書直接執行,也沒有明確法院有義務在此情況下必須出具協助執行通知書,并且,各地法院和行政主管部門在此類問題上都有不同解讀也采取了不同的實踐做法,我們建議破產重整投資人對此類操作性問題予以重視,在重整計劃的制定和履行中均將該等問題納入考慮,積極協調相關政府部門了解當地的政策口徑,避免因重整計劃在操作上可行性較低而導致相關法律風險。


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